L’essentiel à retenir
Iran/États-Unis :le conflit continue de dicter le tempo des marchés de matières premières, avec une prime de risque durablement installée sur le pétrole.
La BCE marque une pause, portée par une inflation européenne mieux maîtrisée, mais reste suspendue à l’évolution géopolitique.
La montée en puissance de l’IA chinoise rebat les cartessur la tech américaine et invite à plus de discernement sur cette thématique.
L’Essentiel de l’actualité
Géopolitique : une tension durable
L’été a été marqué par une escalade du conflit entre les États-Unis et l’Iran, avec des attaques prolongées sur les installations militaires et maritimes de la région, ainsi qu’une intensification des tensions en mer Rouge.
Si l’administration américaine évoque un blocage sévère du détroit d’Ormuz, les indicateurs d’activité maritime suggèrent une réalité moins dramatique, sans pour autant empêcher le prix des matières premières de retrouver des niveaux inédits depuis 2022.
États-Unis : un dilemme grandissant
L’économie américaine navigue entre deux signaux contradictoires.
L’inflation ralentit progressivement, offrant un peu d’air à la Réserve fédérale, mais le marché de l’emploi tend à se dégrader, avec des destructions de postes et des révisions baissières.
La consommation, elle, reste soutenue mais de plus en plus concentrée sur les ménages les plus aisés.
Face à la remontée rapide des taux longs, le Trésor américain a dû intervenir massivement, une décision qui a eu pour effet collatéral d’affaiblir le dollar.
Sur le plan commercial, l’administration Trump a poursuivi sa politique tarifaire offensive, maintenant la pression sur plusieurs partenaires commerciaux majeurs.
Europe : la BCE temporise
La désinflation en zone euro a permis à la BCE de marquer une pause monétaire cet été, sans pour autant écarter l’hypothèse d’ajustements futurs.
La prochaine réunion de la BCE ce jeudi sera scrutée de près par les marchés. La probabilité d’une hausse de taux se renforce.
Au Royaume-Uni, le changement de leadership politique a ravivé les incertitudes budgétaires, exerçant une pression additionnelle sur les taux britanniques.
Chine et marchés émergents : la percée technologique
La Chine a marqué les esprits en dévoilant une nouvelle génération de modèles d’intelligence artificielle particulièrement compétitifs, un signal fort qui a directement pesé sur la valorisation de la tech américaine.
Les tensions commerciales sino-américaines restent vives, même si des discussions ciblées sur l’IA pourraient s’ouvrir en ce mois de septembre. Les marchés émergents ont globalement bien résisté, portés par l’Asie.
Analyse des marchés
Actions
Aux États-Unis, les indices actions ont connu un été heurté, tiraillés entre l’enthousiasme persistant autour de l’intelligence artificielle et la percée technologique chinoise qui a directement pesé sur la valorisation des géants de la tech américaine.
En Europe, les marchés actions ont fait preuve d’une résilience relative, portés par une désinflation confortant la BCE dans sa pause monétaire.
Les incertitudes politiques, notamment au Royaume-Uni, ainsi que l’exposition indirecte aux tensions géopolitiques au Moyen-Orient, ont toutefois maintenu une volatilité sous-jacente.
Obligations et taux
La remontée des taux souverains longs américains a nécessité une intervention marquée du Trésor, illustrant la sensibilité persistante des marchés obligataires aux équilibres budgétaires.
Dans ce contexte, nous continuons de privilégier les segments offrant une forte visibilité sur leurs revenus (comme les infrastructures), qui bénéficient de mécanismes de protection contre l’inflation.
Matières premières et devises
Le pétrole demeure l’actif clé à surveiller, porté par une prime géopolitique durablement installée.
L’affaiblissement du dollar, conséquence directe des interventions du Trésor américain, a par ailleurs profité aux métaux précieux : notre allocation stratégique à l’or reste inchangée, cet actif continuant de jouer pleinement son rôle de valeur refuge dans un environnement encore marqué par l’incertitude.
Performances des marchés
Nous sommes à votre disposition si vous souhaitez faire le point sur votre stratégie d’investissement.
Jonah Pégoud, Associé Gérant et Responsable des Allocations chez AJF Gestion Privée