Lettre Mensuelle d'AJF - janvier 2024

 

📊 L’essentiel de l’actualitĂ© financiĂšre :

Les Etats-Unis renouvellent leur soutien à l’Ukraine

Les États-Unis ont rĂ©cemment confirmĂ© l’octroi de 250 millions de dollars d’aide militaire Ă  l’Ukraine, une nouvelle rassurante pour le prĂ©sident ukrainien Zelensky. Cette somme reprĂ©sente la derniĂšre tranche d’aide disponible sans un vote supplĂ©mentaire du CongrĂšs amĂ©ricain. Actuellement, les discussions entre les parlementaires rĂ©publicains et dĂ©mocrates sont au point mort concernant l’approbation d’une demande de 61 milliards de dollars, soutenue fermement par le prĂ©sident amĂ©ricain Joe Biden et Zelensky. Le secrĂ©taire d’État amĂ©ricain Antony Blinken a soulignĂ© l’urgence pour le CongrĂšs d’agir pour protĂ©ger les intĂ©rĂȘts de sĂ©curitĂ© nationale des États-Unis en soutenant l’Ukraine.

Le trafic maritime autour du canal de Suez perturbé

En rĂ©ponse aux attaques des Houthis du YĂ©men contre les navires en mer Rouge, le prĂ©sident amĂ©ricain Joe Biden a initiĂ© une force navale multinationale, « Prosperity Guardian ». MalgrĂ© cela, une semaine aprĂšs sa crĂ©ation, de nombreux alliĂ©s des États-Unis hĂ©sitent Ă  s’engager. Les Houthis, soutenus par l’Iran, attaquent depuis octobre des navires liĂ©s Ă  IsraĂ«l ou se rendant dans des ports israĂ©liens, en reprĂ©sailles aux actions israĂ©liennes Ă  Gaza.

La force, composĂ©e de plus de 20 pays, vise Ă  protĂ©ger les navires, mais prĂšs de la moitiĂ© des pays n’ont pas encore participĂ© activement. L’Italie et l’Espagne, deux alliĂ©s europĂ©ens, semblent prendre leurs distances avec l’initiative amĂ©ricaine, reflĂ©tant les divisions sur la guerre Ă  Gaza et les critiques croissantes envers la rĂ©action d’IsraĂ«l.

La Chine resserre l’étau sur les terres rares

Depuis plusieurs mois, la Chine intensifie le contrĂŽle sur ses ressources stratĂ©giques, notamment le gallium et le germanium. RĂ©cemment, elle a franchi un cap en annonçant l’arrĂȘt de l’exportation de technologies clĂ©s pour l’extraction des terres rares, un groupe de 17 Ă©lĂ©ments essentiels dans de nombreuses technologies avancĂ©es comme les batteries Ă©lectriques, les puces Ă©lectroniques, les smartphones, et mĂȘme les Ă©quipements militaires.

Cette dĂ©cision marque un tournant dans le commerce mondial, accentuant la rivalitĂ© avec les États-Unis. La Chine, qui contrĂŽle environ 75% de la production mondiale de terres rares, cherche Ă  renforcer son indĂ©pendance technologique et Ă  asseoir sa position de leader Ă©conomique mondial. Le pays interdira dĂ©sormais l’exportation des technologies d’extraction, de traitement et de fusion de ces Ă©lĂ©ments, comme l’indique un document du ministĂšre du Commerce chinois. Toutefois, cette mesure n’affecte pas directement l’exportation des terres rares elles-mĂȘmes, mais pourrait entraver le dĂ©veloppement de ce secteur en dehors de la Chine.

Le conflit Israélo Palestinien se poursuit

La situation humanitaire Ă  Gaza est alarmante : la majoritĂ© des hĂŽpitaux sont hors service et la population risque une grave insĂ©curitĂ© alimentaire, voire la famine, d’aprĂšs les Nations unies. Le directeur de l’OMS a dĂ©plorĂ© la dĂ©gradation du systĂšme de santĂ©, qualifiant la situation de tragĂ©die et appelant Ă  un cessez-le-feu urgent.

Bien que le Conseil de sĂ©curitĂ© de l’ONU ait votĂ© une rĂ©solution pour une aide humanitaire immĂ©diate et massive, les frappes israĂ©liennes entravent sa distribution. Les rĂ©sidents de Gaza critiquent la communautĂ© internationale pour ne pas agir plus fermement contre IsraĂ«l.

Le porte-parole de l’armĂ©e israĂ©lienne, Daniel Hagari, a annoncĂ© que le conflit entre IsraĂ«l et le Hamas se poursuivra tout au long de 2024. L’armĂ©e israĂ©lienne se prĂ©pare Ă  des combats supplĂ©mentaires, impliquant des dizaines de milliers de rĂ©servistes. Certains d’entre eux feront une pause pour se reposer et se prĂ©parer Ă  des “combats prolongĂ©s”. Le conflit meurtrier, qui a Ă©tĂ© dĂ©clenchĂ© par une attaque du Hamas le 7 octobre, a dĂ©jĂ  fait de nombreuses victimes.


📈 Que s’est-il passĂ© sur les marchĂ©s en dĂ©cembre ?

Situation macroéconomique

  • Aux États-Unis, l’inflation continue de diminuer. Lors de sa derniĂšre rĂ©union annuelle, la RĂ©serve FĂ©dĂ©rale a maintenu ses taux inchangĂ©s. Les commentaires de Jerome Powell, son prĂ©sident, laissent Ă  penser que le cycle d’augmentation des taux semble de l’histoire ancienne. Toutefois, il a exprimĂ© son dĂ©sir de garder l’option d’augmenter Ă  nouveau les taux en cas de nouvelle hausse de l’inflation, histoire que les investisseurs ne s’emballent pas trop.

  • La situation en Chine est toujours prĂ©occupante. Les capitaux Ă©trangers sortent massivement du pays et l’indice boursier Hang Seng a fait du sur place aprĂšs une forte baisse ces derniers mois. Le marchĂ© immobilier national reste sous tension, avec une importante baisse des transactions et un stock qui devient de plus en plus lourd Ă  conserver.

  • En Europe, le taux d’inflation anticipĂ© par la BCE pour 2024 avoisine les 3,2% et le taux actuel correspond est de retour dans la moyenne historique. Reste Ă  savoir si la politique de taux  de la BCE accompagnera correctement cette diminution, ou si elle sera quelque peu en retard comme elle l’a Ă©tĂ© en 2023.

RĂ©percussions sur les diffĂ©rentes classes d’actifs

  • Le mois de dĂ©cembre a de nouveau Ă©tĂ© un trĂšs bon cru pour les marchĂ©s actions. Les indices amĂ©ricains, entraĂźnant le reste des indices mondiaux, ont rĂ©alisĂ© d’importantes hausses. Pour le S&P 500, le gain est d’environ 5,4% tandis que pour son acolyte plus “technologique”, le Nasdaq, la performance est d’environ 5.6%.

  • Le repli se poursuit sur les marchĂ©s obligataires, suite Ă  une premiĂšre pause dans l’augmentation trĂšs importante des taux d’intĂ©rĂȘts par les banques centrales amĂ©ricaines et europĂ©ennes. Le taux de l’obligation Ă  10 ans amĂ©ricaine, qui est une des rĂ©fĂ©rences pour ce marchĂ©, a continuĂ© Ă  la baisse, passant de 4,3% Ă  3.9%.

  • Les matiĂšres premiĂšres continuent elles aussi dans leur phase de correction, principalement sur le marchĂ© du pĂ©trole. L’or noir ne parvient toujours pas Ă  rĂ©cupĂ©rer de sa derniĂšre baisse, malgrĂ© une augmentation des risques gĂ©opolitiques due aux attaques des Houthis en mer rouge. Cela principalement car la production de barils dĂ©passe des records aux Etats-Unis, faisant ainsi contrepoids.

Perspectives

  • Les actions pourraient continuer Ă  surperformer le reste des marchĂ©s, tant qu’une nouvelle hausse des taux par la FED ne fait pas son apparition.

  • Les obligations, contrepoids des actions, devraient continuer leur repli aprĂšs une hausse Ă©clair qui a causĂ© des dĂ©gĂąts considĂ©rables Ă  l’économie mondiale.

  • Les matiĂšres premiĂšres, notamment le pĂ©trole, pourraient profiter d’un prochain redĂ©marrage en douceur de l’économie mondiale. Pour l’instant, pas de signe de retournement majeur Ă  l’horizon.

📈 Performances des marchĂ©s :

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