Nous restons globalement confiants sur les marchés actions à l’aube du second semestre, dans un contexte économique plus résilient qu’anticipé et marqué par un reflux progressif de l’inflation.

Aux États-Unis, la solidité de la consommation et l’enthousiasme autour de l’intelligence artificielle devraient continuer de soutenir les indices, mais les valorisations élevées, notamment sur les grandes valeurs technologiques, incitent à davantage de sélectivité. Nous privilégions ainsi un rééquilibrage progressif vers des secteurs comme la finance ou l’industrie, qui bénéficient de la normalisation des taux.

En Europe, la baisse de taux de la BCE renforce notre conviction sur le potentiel du marché actions, d’autant que les valorisations y restent modérées. Les valeurs industrielles et bancaires, souvent sous-représentées dans les portefeuilles, présentent selon nous un couple rendement/risque attractif dans cet environnement de croissance lente mais stable.

Le Japon reste également une zone d’opportunités, avec des flux soutenus vers ses valeurs exportatrices, même si la volatilité monétaire demande une gestion plus tactique.

Sur le marché obligataire, nous prolongeons notre stratégie de réexposition à la duration, en particulier en zone euro, où le mouvement de détente monétaire devrait se poursuivre modérément. Les emprunts d’État et les obligations investment grade constituent aujourd’hui une base de portefeuille pertinente. À l’inverse, nous restons prudents sur le segment du haut rendement, qui demeure vulnérable en cas de ralentissement ou de stress de liquidité.

Enfin, en ce qui concerne les matières premières et métaux précieux, l’or continue de jouer son rôle d’actif défensif dans un environnement marqué par l’incertitude géopolitique. Le pétrole, quant à lui, reste prisonnier d’un canal étroit, avec des perspectives mitigées sur la demande mondiale. Nous préconisons de conserver une exposition modérée à ces actifs, plus en tant que couverture qu’en recherche de performance pure.