Chers Clients,
Les marchés traversent actuellement une phase de transformation profonde, marquée par des décisions politiques et économiques majeures qui modifient l’environnement d’investissement.
L’Europe amorce un tournant budgétaire historique, les États-Unis font face à une incertitude politique croissante et la Chine affiche une résilience qui contraste avec ces turbulences.
Ces dynamiques ouvrent de nouvelles opportunités mais nécessitent également une approche d’investissement prudente et stratégique.
Vous trouverez ci-dessous notre analyse de ces différents événements. Nous restons également à votre disposition pour répondre à vos questions.
L’Europe se réarme – Un changement de paradigme
L’Allemagne a annoncé un plan de relance budgétaire sans précédent, mettant fin à des décennies de rigueur. Ce programme de 1000 milliards d’euros sur dix ans, axé sur la défense et les infrastructures, marque un tournant majeur pour l’économie européenne. La Commission européenne a également annoncé son propre plan de relance, d’un montant de 800 milliards d’euros.
Impact sur les marchés
• Forte revalorisation des entreprises du secteur de la défense et de l’infrastructure.
• Rebond des valeurs cycliques allemandes. Les valeurs cycliques sont celles qui bénéficient, en règle générale, d’une relance de la croissance.
• Hausse des rendements obligataires en Europe, signe d’anticipations inflationnistes et de tensions sur le financement public.
Notre lecture
Cette relance budgétaire pourrait agir comme un moteur puissant pour la croissance européenne. Pour autant, certains secteurs ne bénéficieront pas de ce soutien et l’augmentation des déficits et des taux souverains nécessitera une approche rigoureuse de la gestion obligataire.
Nous accorderons une attention particulière aux prochaines rotations sectorielles et à la réaction du marché obligataire lorsque la relance budgétaire sera initiée.
Incertitudes aux États-Unis – Un leadership imprévisible
Aux États-Unis, la volatilité des marchés est accentuée par les décisions erratiques de Donald Trump. La mise en place puis la suspension de tarifs douaniers de 25 % sur les importations canadiennes et mexicaines ont semé le doute parmi les investisseurs.
Par ailleurs, les négociations tendues avec le président ukrainien sont venues alourdir le bilan.
Conséquences sur les marchés
• Recul marqué des indices : S&P 500 (-5,2 %) et Nasdaq (-7,2%) depuis le début de l’année.
• Correction dans le secteur tech avec des contre-performances de leaders comme Nvidia (-21,4 %) ou encore Dell (-23,1 %) depuis le début de l’année.
• Rotation entamée au profit de valeurs défensives, avec une résilience notable du secteur de la santé.
Notre lecture
L’incertitude politique et les tensions commerciales pèsent sur les perspectives économiques américaines. La prudence est de mise sur les actions américaines, notamment dans la tech, qui restent vulnérables aux restrictions commerciales.
La rotation initiée vers les secteurs défensifs est, selon nous, encore trop faible pour constituer une véritable tendance. La situation pourrait changer dans les prochaines semaines.
La Chine maintient son cap
Alors que les marchés occidentaux sont soumis à des aléas politiques, la Chine a dévoilé une feuille de route économique ambitieuse pour 2025, confirmant un objectif de croissance de 5 % et un soutien accru à la consommation des ménages.
Signaux positifs
• Progression de 5,5% du principal indice action chinois depuis le début de l’année, portée par un regain de confiance des investisseurs.
• Mesures de relance ciblées sur la consommation et l’innovation technologique.
• Résultats solides pour JD.com et Alibaba, confirmant la résilience du secteur numérique.
Notre lecture
La Chine se positionne comme un moteur de croissance stable, offrant des opportunités intéressantes dans ce contexte mondial volatil. Nous surveillons de près les premiers signes de l’efficacité de ce plan de soutien à l’économie pour sélectionner les secteurs qui offrent un potentiel de valorisation.
Conclusion
Face à cette modification du paysage économique et financier, notre approche privilégie une gestion sélective :
• Renforcement des allocations en Europe, notamment dans les secteurs porteurs de la relance allemande : défense, infrastructures et industries cycliques.
• Prudence sur les marchés américains, avec une vigilance accrue sur les valeurs technologiques et les petites capitalisations, actuellement en difficulté.
• Exposition sélective aux actions chinoises, qui affichent des perspectives plus stables. Une exposition plus globale aux marchés émergents a déjà été entreprise en février.
• Gestion prudente de la partie obligataire, dans un contexte de rebond haussier des taux et d’émissions obligataires massives. Nous conservons une exposition aux obligations court terme en attendant une meilleure visibilité sur l’économie mondiale à moyen et long terme.
Toute l’équipe d’AJF se tient à votre disposition pour répondre à vos questions.